RTS 27-rapporteringsforpligtelse genoptages

Hvad er en RTS 27-rapport?

Der gælder en periodisk rapporteringspligt, som er udstukket i artikel 27, stk. 3, i direktiv 2014/65/EU (”MiFID II”), der indebærer, at ethvert »handelssted i forbindelse med finansielle instrumenter« vederlagsfrit skal stille oplysninger om kvaliteten af udførelsen af transaktioner på det pågældende handelssted til rådighed for offentligheden mindst en gang om året.

Den periodiske rapporteringspligt uddybes af EU-Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/575 (”RTS 27-forordningen”), der præciserer de krav, rapporten (”RTS 27-rapporten”) skal opfylde for, at rapporteringspligten i artikel 27, stk. 3, i MiFID II er overholdt. Med andre ord overholder »handelssteder i forbindelse med finansielle instrumenter« den indledningsvist omtalte rapporteringspligt i MiFID II ved at udarbejde en RTS 27-rapport.

Hvornår genoptages RTS 27-rapporteringsforpligtelsen?

I kølvandet på covid-19-pandemien vedtog EU-Kommissionen en lovpakke på det finansielle områder under betegnelsen ”genopretningspakken vedrørende kapitalmarkederne”, der, som navnet antyder, havde til formål at fjerne unødigt bureaukrati og indføre omhyggeligt kalibrerede foranstaltninger for at mindske den økonomiske uro.

En af foranstaltningerne i EU-Kommissionens genopretningspakke var, at rapporteringsforpligtelsen efter artikel 27, stk. 3, i MiFID II blev midlertidigt suspenderet. Denne suspension blev vedtaget den 17. februar 2021 med hjemmel i artikel 1, stk. 6, i Direktiv (EU) 2021/338 (”genopretningsdirektivet”)

I en offentlig meddelelse af 14. december 2022 gør ESMA opmærksom på, at suspensionen vedr. RTS 27-rapporteringsforpligtelsen ophører den 28. februar 2023, hvilket betyder, at ethvert »handelssted i forbindelse med finansielle instrumenter« står til at skulle genoptage arbejdet med at udarbejde RTS 27-rapporter.

Hvordan ser fremtiden ud for RTS 27-rapporteringsforpligtelsen?

Fremtiden for RTS 27-rapporteringsforpligtelse skal ses i lyset af den øvrige lovgivningsmæssige udvikling i EU. EU-Kommissionen har forelagt en omfattende gennemgang af rapporteringsforpligtelsen i MiFID II i henhold til en forpligtelse, Kommissionen havde i medfør af genopretningsdirektivet. Herudover har EU-Kommissionen den 25. november 2021 offentliggjort sit ændringsforslag til revidering af MiFIR[1] og MiFID II[2] (”MiFID II-ændringsforslag”).

MiFID II-ændringsforslaget indeholder et konkret forslag om at ophøre RTS 27-rapporteringsforpligtelsen. RTS 27-rapporteringsforpligtelsen synes således at have en begrænset levetid foran sig, også selvom EU-Kommissionen endnu ikke har gennemgået rapporteringsforpligtelsen. Allerede i forbindelse med genopretningsdirektivets vedtagelse blev det angivet, at RTS 27-rapporter sjældent læses af investorerne, og at de ikke gør det muligt for investorer og andre brugere at lave meningsfulde sammenligninger på baggrund af den information, de indeholder.

Hvad med RTS 28-rapportering?

Hvorvidt RTS 28[3], som pålægger investeringsselskaberne at offentliggøre lignende årlige rapporter, vil blive opretholdt i fremtiden, virker særdeles usandsynligt. Der er dog pt. ingen indikationer på, at dette bliver vedtaget sammen med MiFID II-ændringsforslaget. Derfor skal investeringsselskaber fortsat sikre overholdelse af kravene på området.

Update på MiFID II-ændringsforslaget

Vi har i Lund Elmer Sandager valgt at udnytte nærværende lejlighed til at give en update på det ventede MiFID II-ændringsforslag.

Situationen er den, at MiFID II-ændringsforslaget behandles efter den almindelige lovgivningsprocedure i EU. Her afventer forslaget komitéen for økonomiske og monetære anliggenders (på engelsk kaldet the Committee on Economic and Monetary Affairs forkortet ”ECON”) stemmetiltrædelse, hvorefter forslaget kan fortsætte til trilogforhandlinger. Herefter skal forslaget stemmetiltrædes af EU-Parlamentet, inden MiFID-ændringsforslaget vil blive endeligt vedtaget.

Visse offentliggjorte dokumenter vedr. komitéens arbejde med MiFID II-ændringsforslaget peger også på, at komitéen støtter afskaffelsen af rapporteringskravet i MiFID II.

Lund Elmer Sandagers bemærkninger

RTS 27-rapporteringsforpligtelsen gælder igen fra og med den 28. februar 2023, hvorefter de aktører, der er omfattet af rapporteringsforpligtelsen, selvsagt skal genoptage rapporteringen. RTS 27-rapporteringsforpligtelsen forløber kvartalsvis og må ikke offentliggøres senere end tre måneder efter udgangen af hvert kvartal. Rapportering for perioden 1. januar til 31. marts skal således offentliggøres senest 30. juni.

Da alt tyder på, at RTS 27-rapporteringsforpligtelsen afskaffes ved næste ændring af MiFID II, er det vores vurdering, at det er et spørgsmål om tid, inden rapporteringsforpligtelsen afskaffes. For compliance-afdelingerne hos de omfattede aktører betyder det, at compliancerisikoen vedr. rapporteringsforpligtelsen er lav. Dette synspunkt afspejles ligeledes i ESMA offentlige udtalelse af 14. december 2022, hvori der fremgår en direkte opfordring fra ESMA til de nationale tilsynsmyndigheder til at nedprioritere tilsyn med RTS 27-rapporter.

Hvis du er ansat i en compliancefunktion hos en aktør, der er omfattet af RTS 27-rapporteringsforpligtelsen, og du måske ikke har tilstrækkelige ressourcer til at overholde rapporteringsforpligtelsen, står vores team for bank- og finansieringsret klar til at hjælpe dig med forståelse eller udarbejdelse af RTS 27-rapporter.

RTS 27-rapporteringsforpligtelsen omfatter, som nævnt, ethvert »handelssted i forbindelse med finansielle instrumenter«, herunder enhver markedsplads (reguleret marked, OHF eller MHF) og enhver systematisk internalisator, der er omfattet af handelsforpligtelsen i artikel 23 og 28 i EU-Kommissionens delegerede forordning (EU) 600/2014 (”MiFIR”).

Hvis du vil vide, om er omfattet af rapporteringsforpligtelsen, eller du har andre spørgsmål til RTS 27-rapporter, så kontakt vores specialister partner, advokat Kim Høibye eller advokat Jakub Zakrzewski for professionel rådgivning og afklaring herom.

Du kan også holde dig opdateret på området ved at tilmelde dig vores særlige nyhedsbrev for bank og finans her.

[1] Kommissionens forslag 2021/0385(COD)

[2] Kommissionens forslag 2021/0384(COD)

[3] Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/576